在低利率环境与居民财富配置转型的双重驱动下，“固收+”赛道今年以来持续领跑资管市场。作为其中的核心力量，二级债基凭借“稳健打底+收益增厚”的鲜明特质，实现了业绩与规模的双重爆发。
基金三季报数据显示，截至9月30日，全市场二级债基规模已突破1.3万亿元，较二季度激增近5000亿元，成为资本市场中不可忽视的稳健配置力量。
“固收+”持续发力，二级债基业绩与规模双线飘红
今年以来，“固收+”产品的收益优势在市场中愈发凸显。截至三季度末，混合债券型二级指数今年以来涨幅达5.19%，偏债混合型基金指数涨幅更高达6.29%。与之形成对比的是，同期债券型基金总指数涨幅仅为1.66%。
这一业绩分化的背后，是“固收+”策略的精准落地。在债券市场静态收益率持续走低的背景下，二级债基、偏债混合基金等产品突破纯债投资的局限，通过多资产配置与多策略运作实现收益增厚。债券资产为组合提供稳定的票息收益基础，而股票、可转债等弹性资产则捕捉市场结构性机会，在控制回撤的前提下提升组合整体收益水平，这种攻守兼备的特性在震荡市中尤为珍贵。
业绩的亮眼表现直接驱动资金持续流入，二级债基规模迎来爆发式增长。Wind数据显示，全市场二级债基（按Wind开放式基金分类）已连续3个季度实现正增长，其中三季度成为规模增长的关键窗口期，单季度规模激增近5000亿元，截至9月30日总规模正式突破1.3万亿元大关，创下历史新高。
从规模增长轨迹来看，二级债基的崛起并非偶然。近年来，随着利率中枢持续下行，传统纯债产品的收益空间不断压缩，而二级债基通过将不超过20%的基金资产投资于股票市场，既保留了债券资产的稳健属性，又获得了权益市场的收益弹性，完美平衡了“风险控制”与“收益增厚”的核心诉求。这种适配中低风险偏好的产品特性，使其成为银行理财、保险资金等机构资金与个人投资者的共同选择。
以泓德基金旗下的泓德裕康债券为例，该基金三季度净值增长近4%，年内增长超过7%，分别排在同类产品的前30%和前20%，规模环比增长超过30%，交出了一张亮眼的成绩单（数据来源：Wind）。
对于当前的市场环境与资产配置策略，泓德裕康债券基金经理刘星洋有着清晰的判断：“当前宏观环境和流动性条件利多债券，但在大类资产视角下，高久期债券的投资节奏还需结合股票市场表现来思考。”他进一步分析，债市方面，对短久期债券看法偏多，长期限债券则不宜追涨，需耐心等待合适的赔率点；股市方面，从中长期视角看，以AI为核心的科技产业在技术、产品、商业模式等多个维度上不断推陈出新，会广泛和深入影响社会经济的方方面面，需要持续重视。
二级债基机遇与挑战并存，长期配置价值凸显
展望四季度，二级债基仍面临较好的市场环境支撑。宏观层面，流动性保持充裕，政策持续呵护经济复苏，债券市场基础盘稳健，为这类产品的债券部分提供了稳定的收益基础。
结构机会方面，短久期信用债的优势有望延续，其兼具收益性与流动性的特征，仍是债券组合的核心配置方向。权益市场方面，随着经济复苏动能逐步增强，结构性机会持续涌现，有望为二级债基的权益部分提供收益增厚空间。
不过，市场仍需关注潜在风险。政策落地节奏、宏观经济复苏力度以及海外市场波动等因素，可能引发股债市场的短期调整，对二级债基的组合管理能力提出更高要求。
针对四季度的投资策略，刘星洋在基金三季报中明确表示：“在充裕的流动性下市场风险偏好并不低，看好股票大类资产，但需要平衡价值与成长风格，追求合适的风险收益比。”
在产业趋势层面，他看好人工智能、弱美元下周期品等方向的投资机会。债券方面，中期视角下更看好短期限债券的确定性，长期限债券的胜率和赔率尚不清晰。作为二级债基，泓德裕康债券将灵活摆布债券部分久期，保持中性的股票与可转债配置比例，“继续做好大类资产配置，坚守长期价值投资理念，自下而上在长期更具确定性的赛道里寻找优质标的，摒除短期的扰动，均衡配置，为投资者创造价值”。
展望未来，“固收+”产品仍具备广阔的发展空间，长期配置价值凸显。而在这一赛道的激烈竞争中，基金公司的投研实力与产品布局成为核心竞争力。泓德基金作为坚持长期价值投资理念的资产管理机构，已构建起覆盖全风险等级的固收产品线，为投资者提供了丰富的投资选择。
目前，泓德基金的固收产品矩阵涵盖货币基金、中短债基金、纯债基金、二级债基、偏债混合基金等多种类型，运作方式包括开放式、定期开放、持有期等，能够精准适配不同投资者的风险偏好与持有需求。其拥有专业的信用评级体系和宏观策略团队，能够为固收投资提供强大的研究支持和决策依据，助力投资团队做好大类资产配置和风险控制。
长期扎实的投研积累也换来了亮眼的业绩表现，来自证券的数据显示，截至9月末，泓德基金过去1年期、7年期固收类资产超额收益排名均在同类前7%（排名分别为7/165、7/108）。凭借良好的投资回报，旗下产品泓德裕泰债券、泓德睿享一年持有期混合屡获五星评级。
在宏观经济平稳运行、流动性合理充裕的背景下，二级债基将持续受益于财富管理转型与市场需求升级，“固收+”赛道的长期发展前景值得期待。而对于基金公司来说，唯有不断强化投研能力、优化产品布局、提升精细化管理水平，才能在激烈的市场竞争中筑牢护城河，为投资者创造持续稳定的价值。
（投资有风险，入市需谨慎。）文/李蕾
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