金丰来:市场关注指引与情绪反转信号

7月9日，金丰来研究团队表示，随着第二季度正式落幕，新一轮美股财报季即将启动，预计将对市场情绪和未来走势产生重要影响。根据安排，大型银行将于7月15日率先公布财报，包括摩根大通、花旗集团和富国银行等，拉开财报季序幕。

　　金丰来认为分析师预期偏保守，但投资者并不恐慌，尽管市场普遍预期本季度盈利表现不佳，主要受持续的全球贸易紧张局势影响，FactSet数据显示，分析师已将标普500成分股的季度每股收益（EPS）预期下调约4.2%，为近年来常见的幅度。

　　但金丰来表示，投资者对这一“预期下调—超预期反弹”的模式已相当熟悉，Q1 2025即是典型案例。当时分析师同样变得谨慎，但实际EPS同比上涨12.8%，远超原本的7.2%预测，最终市场情绪回暖，股指稳步上扬。

　　金丰来认为，关键在于企业财报中的前瞻性指引与贸易摩擦的影响释放程度。目前尚不清楚关税带来的成本压力到底由消费者承担还是企业自身吸收，这将直接影响利润表现。

　　行业影响差异明显：

　　• 科技板块：被看好，预计营收同比增长12.2%，利润率将升至25%左右，AI与云计算需求依然强劲，云服务类公司有望继续领涨；

　　• 金融与医疗板块：整体表现稳定，有望录得稳健盈利；

　　• 消费板块：增长可能趋缓，预计营收年增速降至3-4%，但无明显衰退迹象；

　　• 能源板块：或为拖累项，利润可能明显走弱。

　　金丰来强调，投资者比起本季度数据，更关注企业对下半年及2025年整体前景的指引内容。若指引中持续强调关税风险、经济放缓或利润压力，恐影响市场乐观预期，限制标普500与纳斯达克的上涨空间。

　　此外，企业回购也将是本季关键变量。近年来，回购是美股上涨的重要支撑力量。金丰来表示，当前美国经济仍具韧性，暂无证据表明企业将显著减少回购计划，但若出现意外调整，也可能成为市场下行触发因素。

　　金丰来总结，尽管宏观环境充满不确定性，但投资者已学会在预期调整中寻找超预期机会。财报季仍可能延续“低预期、高兑现”的节奏，尤其科技、医疗等板块具备结构性机会。但同时，也需警惕企业对未来的“悲观表态”所带来的潜在风险。接下来的财报与高管言论，将决定美股短期内能否延续升势，或进入技术性整理。